앞서서 스페이스X와 함께 해외 우주항공 산업에 대해 함께 알아보았습니다.
마지막 챕터로 머니코믹스 영상을 바탕으로 국내 우주항공산업과 관련 주식 종목 들에 대해 정리해 보았습니다.
[스페이스 X 상장 임박?] 우주항공 기술 1/4 – 우주산업 기술의 기초 (유진투자증권 정의훈 연구원)
[스페이스 X 왜 인기야?] 우주항공 기술 2/4 – 우주로켓 강자 스페이스X (유진투자증권 정의훈 연구원)
[Study] 우주항공 주식 알아보기 3/4 – 우주항공주 뜯어보기 (with 유진투자증권 정의훈 연구원)
글 구성
우주산업 성장동력 관련 기업 – 국내
4)이노스페이스 (기업 링크)
국내 민간 우주 발사체 분야에서 앞서 나가는 기업중 하나 입니다. 스페이스 X의 우주항공 산업과 동일한 산업 분야 입니다. 즉, 고객(위성 제작사)가 요청하는 궤도까지 위성을 배달하는 서비스를 제공 합니다.
하지만, 아직 발사 성공 이력이 없습니다.
주요 로켓 기술
- 하이브리드 로켓 기술 : 고체 연료와 액체 산화제를 사용하는 방식으로, 폭발 위험이 적고 제작 비용이 저렴
- 소형 발사체 시장 타켓 (한빛-나노): 로켓랩과 유사한 발사체를 개발. ‘초소형 위성’ 전용 발사체 시장에 집중
최신 동향
- 2023년 시험 발사 성공 이후, 2025년부터 상업 발사를 목표하고 있음.
- 2025년 9월, 한빛-나노 1당 인증은 성공했으나 12월 브라질 공군과 함께 진행하는 상업발사 미션 중단이 있었음 (뉴스)
- 글로벌 수주 확대 진행중 : 이탈리어, 태국, 독일 기업과 수십억원 규모의 위성 발사 서비스 계약 체결
현재 이노스페이스는, 기술 개발 단계이기에 매출이 나지 않는 상황 입니다. 하지만, 만약 발사체가 성공한다면 다음과 같은 구조로 수익을 볼 수 있습니다.
- 위성 발사 서비스 운송료 – 시험 평가 서비스 대행 용역 – 제품 및 부품 판매
| 항목 (단위: 억 원) | 2022년(결산) | 2023년(결산) | 2024년(잠정) | 2025년(전망) |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 0.14 | 0.31 | 0.15 | 약 27 |
| 영업이익 | -242 | -160 | -323 | -722 |
| 당기순이익 | -243 | -832 | -333 | -750 |
5) 스피어 (기업 링크)
우주선과 로켓 엔진에 들어가는 특수 초합금 전문 공급 기업 입니다. 특히나 spaceX와 같은 우주로켓을 직접 발사하는 업체에 특수 초합금을 납품합니다.
그 외에 디지털 AI 헬스케어 연구와 건강기능 식품 판매도 함께 진행중입니다. 과거 ‘라이프시맨틱스’ 에서 ‘스피어’로 사명을 변경해 우주항공중심으로 사업 체질을 변경했습니다.
특수 초합금은 ‘로켓 엔진 노즐및 연소실’, ‘항공기 제트 엔진’, ‘가스 터빈’ 등에 적용 됩니다.
– 로켓 엔진 : 사시 발생하는 3,000도 이상의 초고온과 폭발력을 견뎌야 하기에 특수 초합금이 필요 합니다.
– 항공기 제트 엔진 : 고속 회전하며 열을 받는 터빈, 블레이드 등에 사용되 엔진 효율, 수명 결정
– 가스 터빈 : 발전소 등 고온 가스를 이용해 전기를 생산하는 장치 내구성 결정
✔️ 핵심 소재 :
인코넬 718, 625 등 고온/고압 환경에서 녹거나 변형되지 않는 특수 금속 취급
✔️ 공급망 관리 (SCM):
자체 공장을 돌리지 않고 글루벌 협력사들과 네트워크를 구축해 필요한 소재를 조달하고, 품질을 관리해 스페이스 X 같은 고객사에 납품하는 ‘플랫폼형 제조 모델’ 을 보유 합니다.
최신 동향
- 스페이스X 티어 1 공급사 : 스페이스 X의 1차 협력사 (Tier 1)로, 전 세계에 5개 밖에 없는 1차 벤더중 하나 입니다. 팰컨9 뿐 아닌, 차세대 로켓인 ‘스타십’의 엔진 부품 소재를 공급 합니다 (뉴스기사: 스피어 스페이스X 1차 벤더 올해 매출 두 배 성장)
- 26년 3월~4월 사이, 약 3건의 과거 연간 매출을 상회하는 수주 공시가 이어졌습니다. (뉴스 : 스페이스 X 발사 확대 수혜)
– 3월 18일 431억원 규모 계약 체결
– 3월 25일 281억원 규모 계약 공시
– 4월 2일 105억원 규모 해외 공급 계약 공시 - 원소재 내제화 : 인도네시아 니켈 제련소 지분을 인수해 특수합금 원료가 되는 핵심 광물 공급망을 확보 했습니다.
수익 구조 및 투자 참고 정보
주요 산업은 특수합금 판매, 원소재 유통(니켈, 코발트 등 특수 금속 원재료 판매), 디지털 헬스케어 (기존 잔존 사업) 입니다. 매출 약 98% 이상이 우주항공 특수합금 부문에서 발생 중입니다.
| 항목 (단위: 억 원) | 2023년 | 2024년 | 2025년 | 2026년(증권사 전망) |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 25 | 151 | 956.4 | 약 1,853 |
| 영업이익 | -62 | 22 | 90.5 | 약 222 |
| 당기순이익 | -88 | 15 | 44.3 | 약 180 |
| 영업이익률 | 적자 | 14.5% | 9.4% | 12.0% |
2025년 결산 결과 매출은 전년도 대비 약 530% 폭증해 956억원을 기록 했으며, 영업이익은 90억원으로 흑자를 보였습니다.
2026년 초 14,000원대였던 주가는 45,000~ 50,000선으로 지지선을 형성 했습니다.
PER는 주가 대비 480배 수준으로, 2025년 순이익 기준으로 높은 수준 입니다. 하지만, 2026년 예상 이익이 200억원대(스피어 공시 사이트)로 PER는 80~100배 수준으로 낮아질 것으로 전망 합니다.
하지만 spaceX 단일 공급 계약으로 향후 고객이 충분히 더 확보될수 있는지도 함께 지켜봐야할것 같습니다.
6) 에이치브이엠 (링크)
에이치 브이엠은 국내 최고의 ‘첨단 금속 제조‘ 기업 입니다. 그 중에서도 우주, 항공, 반도체에 들어가는 극순도 고성능 금속을 제조 합니다.
- 주요 생산 제품 : 항공 소재, 연료전지용 분리판, 수소 에너지 분야, 고청정 합금, 발전 소재, 전자 소재 등
- 주요 기술 : 진공 용해 기술로, 진공 상태에서 금속을 녹여 불순물을 완전히 제거하는 기술로, 우주 로켓처럼 극한의 환경을 견뎌야 하는 부품에는 해당 기술로 만든 금속이 필수 입니다.
- 주요 생산 품목 : 타이타늄 합금, 니켈 합금, 고 청정 동 합금 등
최신 동향
- 글로벌 우주 기업향 공급확대로 SpaceX 등 민간 우주 기업 벨류체인에 포함되서 로켓 엔진 및 동체용 특수 금속 매출이 본격 발생중입니다.
- 특히나, 미국 민간 우주기업 Tier1 원자재 공급사로 승인됐습니다(링크).
- 2025년 말 제 2 공장 본격 가동 완료로 제2 공장이 2026년 부터 풀가동 체제에 들어갔으며, 기존 대비 생산 능력을 약 2~3배 끌어올리는 효과를 줄 것입니다.
수익 구조
수익원은 첨단 금속 제조 및 판매에 집중되어 있습니다.
우주 항공/방산 (약 45%), 반도체/디스플레이 (약 30%), 에너지/기타(약 25%, 원자력 발전, 가스터빈용 내열 합금)를 각각 차지 합니다.
| 항목 (단위: 억 원) | 2023년(결산) | 2024년(결산) | 2025년(결산) | 2026년(증권사 전망) |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 370 | 442 | 665 | 1,020 |
| 영업이익 | 37 | 45 | 85 | 155 |
| 당기순이익 | 18 | 32 | 99 | 118 |
| 영업이익률 | 10.0% | 10.2% | 12.8% | 15.2% |
제2공장이 2025년 효과로 매출이 50% 이상 성장 했으며, 2026년엔 매출 1,000억을 예상하고 있습니다.
매출 기대 효과와, 25년 실적 턴어라운드, 우주산업 테마까지 함께 맞물려 2만원대였던 주가가 8만원까지 상승 했습니다.
PER는 약 77배 수준으로 스피어(PER 400배 이상)에 비해서 PER가 낮은 편 이지만, 과거 30~40배에 비해 두 배 이상 뛰어오르며, 우주 핵심 소재 기업으로 재평가해 높은 프리미엄을 평가받고 있습니다.
7) 켄코아에어로스페이스 (링크)
켄코아에어로스페이스는 항공우주 분야에서 수직 계열화 사업구조를 완성한 강소 기업 입니다. 켄코아는 미국 항공 부품사를 전략적으로 인수해 현지 거점을 확보했으며, NASA, 스페이스X의 1차 협력사(1-tier) 협력을 맺었습니다.
사업부문은 다음과 같습니다.
- 항공기 정비사업 : 노후된 여객기를 화물기로 개조하는 사업으로 글로벌 물류 수요 증가에 따른 핵심 캐시카우 입니다.
- 우주항공 원소재 공급 : 미국 자회사를 통해 우주선과 항공기에 들어가는 특수 금속 소재를 유통 합니다.
- 항공기 부품 제조 : 보잉, 에어버스, 록히드마틴 등 기체 구조믈을 공급 합니다.
- 우주발사체 및 UAM : NAS의 아르테미스 프로젝트 및 스페이스X 공식 파트너로 참여해 미래 먹거리를 확보하고 있습니다.
최신 동향
- 스페이스X 상장 모멘텀 : 스페이스X 1-tier 공급사로, 스페이스 X IPO에 따라 가치가 함께 조명받고 있습니다.
- UAM 상용화 : UAM 실증사업과 함께 하늘나는 자동차 시대 준비중입니다.
수익 구조
매출 비중은 다음과 같습니다.
화물기 개조 및 군용기 정비 산업인 항공 MRO(약 44%), 국내외 민간 및 방산 항공기 부품 제조 (약 33%), 특수 금속 유통 등 우주항공 원소재 (약 23%) 입니다.
| 항목 (단위: 억 원) | 2023년(결산) | 2024년(결산) | 2025년(확정) | 2026년(전망) |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 911 | 862 | 764 | 약 1,100 |
| 영업이익 | 9 | -54 | -92 | 흑자전환 기대 |
| 당기순이익 | -18 | -77 | -155 | -50 |
| EPS (원) | -146 | -597 | -1,183 | -380 |
26년도엔 영업활동 현금 흐름 유출 규모가 줄어들고 있습니다.
PER는 적자로 인해 계산이 불가능하지만, PBR 1.45배 수준으로 자산가치대비 주가가 크게 저평가된 구간으로 보고 있습니다.
현재 주가의 경우 1만원에서 3만원까지 크게 성장 했다가 하락 추세를 보이고 있습니다.
